文| 陈兴华 裁剪| 一鸣 探花 巨乳

老牌院线巨头星好意思控股的走向，近期成了行业柔软的焦点。

此前9月，入辖下手回顾A股的星好意思被曝出现欠薪、欠租的情况，濒临空前现款流危急。近日，星好意思影城又通告关停140家门店。关于深陷泥潭的星好意思影城，万达示意，只须价钱得当、盈利且有正向现款流，将议论接盘星好意思影城。

院线或被同业收购

据证券日报报谈，12月12日，万达电影总裁曾茂军在采取记者采访时谈及收购星好意思影城的意愿，“价钱得当会议论，但（收购的）前提必须是盈利的影城，领有正向现款流的影城。”

此前，也有媒体报谈明后传媒特意收购星好意思控股，那时，明后传媒董事长王长田对《证券日报》记者否定了这一外传。

“价钱被压的很横暴”，一位接近星好意思高层的知情东谈主士告诉记者，咫尺星好意思正在寻求融资，照旧与业内多家公司商谈，其中包括院线端薄弱的老牌影视公司，行业排行靠前的影院巨头，以及正在真切影视行业的房地产公司。“都不太奏凯，有酷好的（公司）好多，真的能干预谈判阶段的就那几家”。

事实上，自中国影视行业发展以来，还莫得出现过一家影投集团解析，处于产业链卑劣的电影院，占尽了国内影视飞扬发展的红利。

往走动说，扣除基础税费后，一部电影的票房收入中，影院不错赢得约50%分账，院线共享7%，要是影院和院线是合并家公司，则不错赢得57%的票房。“比如星好意思系的电影院，是不错赢得57%的净票房分红的。夙昔好多年影院是圈子里的香饽饽，无论谁家的片子卖座，影院都是一册万利，连爆米花都是利润旺盛的。”一位朔方区域的院线司理告诉记者，本年开动日子不太好过。

跟着寰宇地价普涨，房钱情随事迁。同期，影城总量赶快增长，三、四线城市的商场占有率趋于照旧富余，电影院赢利越来越难了。“影院巨头之间兼并重组是行业发展到一定技巧的势必效力，”她进一步示意。

“咫尺看来，对星好意思酷好最大的亦然同业。”一位券商分析师示意，本年影视行业变化很大，本钱外流的情况相等多半，资方都很严慎。“这岁首哪家账上都不宽裕，咫尺业内有几个方向都在寻求本钱接办，其中不乏A股上市公司优质壳资源。不外，要是是同业接办星好意思，很有可能改动中国院线口头。”

从激进膨胀到半数门店关停

星好意思控股12月6日发布公告称，舍弃11月30日，公司旗下约320家影院，其中约140家暂停生意。此外，星好意思尚欠运营处治等用度共计约4.59亿港元（合东谈主民币约4亿元），其中未付职工工资1.08亿港元，未付物业房钱2.01亿港元，以及拖欠电影供应商版权等用度约1.5亿港元。

在空前的现款流危急下，星好意思影城照旧走到了摇摇欲坠的角落，而酿成这一切的可能恰是其之前的随便膨胀。

星好意思用新建简略并购的方式赛马圈地探花 巨乳，在一二线城市基本富余的情况下，赶快向三四线城市挺进。2017年底，星好意思控股曾扬言要在2018年底影院总额要达到450家固然影视文化破费后劲被看好，但这个研究仍旧让业内嗅觉“胆子太大”。

事实上，2017年，寰宇十大院线中，星好意思是独一亏空的院线。分析觉得，其亏空主要来自于两个方面：一是包括房钱和东谈主工的开销等方面的运营成本大涨；一是收购活动以及新收购影院生意额未达预期需要进行大幅商誉减值导致的财务成本大涨。

图源：大猫财经

2017年财报知道，星好意思影城银行结余及现款仅为9716.5万港元，较2016年底的6.25亿暴跌近84.5％。这关于保管300多家影院的运营和几千职工的宽泛开支，流动性压力之大可念念而知。而票房收入跟不上膨胀开支和运营开支，星好意思智能弃取关店、裁人。

而现款流垂危，无疑是星好意思控股当下最大的危急。按照星好意思控股公告，舍弃2018年11月30日，公司旗下约有320家影院，其中约140家顷刻歇业，而约11家有可能将于不久后因公司弗成支付房钱而失去赎回权。

按照这份公告，星好意思旗下暂停生意的影院不足总限制的一半。但有星好意思影院的里面职工反映，“骨子上，歇业的影院远不啻于此。此次歇业限制非常大，照旧到了合座瘫痪的阶段”。

12月11日，《证券日报》记者通过星好意思票务官方APP一一梳理后发现，星好意思控股旗下院线触及160个城市，影院数量共计321家。但其中有258家影院无法购票，这些影院的信息栏中写着“该影院暂无场次”。上述职工告诉记者，“暂无场次”意味着该影院暂停生意。

换句话说，星好意思旗下向上80%的影院，都处于歇业景况。短短11天内，星好意思系暂停生意的影院数量新增118家。

逾37亿元欠款无力偿还

12月6日，星好意思控股发布公告称，舍弃11月30日，集团尚欠运营处治等用度共计约4.59亿港元（合东谈主民币约4亿元），包括尚欠职工薪酬1.08亿港元，拖欠物业房钱总额约2.01亿港元，以及拖欠电影供应商版权等用度约1.5亿港元。

骨子上，星好意思的债务远不啻这些。星好意思控股示意，公司在2013年至2018年，与向上10名贷款东谈主坚毅条约，咫尺公司并未按期支付贷款，已有部分组成爽约。经与贷款东谈主协商，有5000万好意思元的贷款于近日完成债务重组。舍弃11月30日，公司仍欠贷款本息共计37.75亿港元。

据不皆备统计，上述欠款共计42.34亿港元，折合东谈主民币约37.38亿元。

舍弃12月6日，星好意思控股照旧收到关连告贷东谈主催债的陈说函。对此公司示意，进程协商，部分债务有诊疗成股权的可能性，最近照旧有告贷东谈主对公司的情况伸开尽调。

“实际远比公告中更狰狞”，有业内分析师示意，物业公司的哑忍度是有限的，一般情况拖欠房钱先发函催交，三个月后就强制关店，要是半年还不补充房钱，有可能将神色和配套沿路打包转租他东谈主，并将星好意思诉诸法庭讨要欠款。

此前，已有媒体爆出星好意思影城诸多分店因欠租被驱赶。据悉，星好意思惠州陈江店从本年6月份开动拖欠物业各项用度达38.26万元，物业屡次催缴，要求最低支付10万元；星好意思常德久光店欠物业房租67.31万元，水电费8.28万元，物业已屡次发函催交，并于11月12日强行撤场；星好意思天津盛林店拖欠物业用度共计89.24万元，物业催缴无效已于11月10日封店。

图源：央视财经

除了拖欠物业用度，更毒手的是欠薪。一位东北区的星好意思职工示意，从本年6月份开动就莫得发过工资，更别提社保、医保。

据了解，咫尺星好意思的辞职职工照旧按照地区画分，组成多个讨薪团体，同期成立了“北区讨薪群”、“南区讨薪群”、“星好意思讨薪群”等多个微信讨薪群，东谈主数均在300东谈主以上。讨薪的职工还专门设置了一个公众号——“星好意思请发我工资”。

图源：中新经纬

回A颓丧 深陷泥潭

骨子上，激进膨胀导致资金垂危后，“星好意思系”掌门东谈主覃辉曾欲通过回顾A股而化解。

不外借壳上市的研究宣告失败，原因在于覃辉旗下的*ST圣莱存在财务作秀。4月13日，*ST圣莱公告称，收到了中国证监会《行政处罚事前奉告书》，公司涉嫌信息表现罪人违纪案已访问完了，证监会拟对公司进行处罚，经查明，*ST圣莱2015年度造谣影视版权转让业务，虚增2015年度收入和利润1000万元，虚增净利润750万元。

证监会决定对*ST圣莱责令改正，赐与告诫，并处以60万元罚金；对时任董事长胡宜东赐与告诫并处以30万元罚金；对其他关连职守东谈主处以3万元至20万元不等的罚金；此外，对骨子适度东谈主覃辉赐与告诫，并处以60万元罚金。

星好意思此前曾以每股30元的价钱，耗资18.62亿元受让了圣莱达原实控东谈主 100％股权。

为了回顾A股，覃辉一直在多手准备。

2017年，实控东谈主为覃辉的成都润运引入25亿元计谋投资，“中植系”旗下的中泰创展增资15亿元。2018年1月，“中植系”旗下的宇顺电子发布公告称，拟收购成都润运100％股权，两边初步协商方向钞票作价200亿元。

要是该重组决策获批得以推广，那宇顺电子骨子适度东谈主将由“中植系”掌门东谈主解直锟变更为覃辉，星好意思院线钞票将和会过借壳宇顺电子完了回顾A股，而中植系也会因此受益匪浅。

可惜这些研究都受到圣莱达事件影响。监管层逐年收紧重组要求，中国证监会《上市公司收购处治宗旨》明确规则，收购东谈主最近3年有首要罪人活动简略涉嫌有首要罪人活动的不得收购上市公司。

4月16日宇顺电子公告示意拟断绝收购成都润运研究。2018年9月，证监会对因为虚增收入的*ST圣莱达进行处罚探花 巨乳，并对覃辉弃取5年证券商场禁入秩序。彼时，覃辉发誓永久不沾A股。